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      2019年度造紙行業前景展望

      時間:2019-10-21 11:21
          造紙行業屬于強周期性行業,2018年以來我國宏觀經濟運行總體平穩但承壓明顯,造紙行業景氣度整體較好但也存在一定調整。受益于前期淘汰落后產能、環保趨嚴等多因素作用,我國造紙企2016年末以來經歷原材料及紙品價格增長,企業經營效益整體提升。2018年原材料及紙品價格整體仍處于高位,但近期行業供需情況調整,紙漿及紙品價格出現下滑,行業盈利情況有所弱化。原材料方面,受制于資源限制,我國造紙企業木漿等原材料仍保持較高的對外依賴度,同時我國廢紙進口政策仍較為嚴格,因此木漿及廢紙價格預計不存在較大下行空間。紙品方面,前期市場追漲情緒減弱,供需進入新平衡狀態,預計造紙產品價格快速上行狀態告一段落,未來將進入持續波動期。目前我國造紙行業仍存在結構性和階段性產能過?,F象,在市場環境波動加大的情況下,龍頭企業應對能力較強,中小型企業將面臨較大的經營壓力。       從造紙樣本企業來看,收入及盈利同比均有一定增幅,優于行業整體盈利下滑的狀況,主要是樣本企業規模相對較大,成本控制能力相對較好。造紙企業多為民營主體,其可獲得的政府補貼等非經常性損益較小,盈利主要依靠主業。債務方面,由于民營企業債務融資難度相對較大,且目前樣本企業資產負債率已較高,后續融資空間有限。
          從發債企業來看,2018年1-9月,隨著債券陸續到期償付,發債樣本企業減少四家,其余企業信用等級未發生變化。從發債企業利差情況看,由于造紙企業整體資產負債率仍然偏高,財務壓力相
      對較大;加之企業以民營企業為主,政府和金融機構的支持力度一般,外部支持對降低企業償債風險的作用有限,造紙行業債券發行利差偏大。
          展望未來,我國造紙行業仍將面臨嚴格的環保政策,木漿、廢紙等原材料由于資源稀缺屬性,長期仍存在價格上漲動力;造紙產品方面,預計隨著季節因素、供需格局變化,造紙產品價格波動將加大。同時中小企業經營壓力將持續增大,從而推動落后產能繼續出清,行業結構性產能過?,F象得以改善,行業集中度有望繼續提升。
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